După un 2025 în care inteligența artificială a fost motorul principal al creșterilor de pe bursele internaționale, anul 2026 se anunță mult mai complex și mai puțin predictibil pentru investitori, avertizează economistul Mohamed El-Erian, unul dintre cei mai respectați analiști de piețe la nivel global.

Într-un editorial publicat pe platforma Project Syndicate, adresat investitorilor instituționali, liderilor economici și decidenților politici, El-Erian afirmă că povestea AI nu va mai fi suficient de puternică pentru a acoperi toate riscurile din economie și din piețele financiare.

„Pe măsură ce anul 2026 avansează, este puțin probabil ca narațiunea AI să fie suficient de puternică pentru a continua să eclipseze alte incertitudini persistente, multe dintre ele reflectând schimbări structurale mai profunde”, a scris El-Erian, într-un mesaj care vizează direct comunitatea investițională globală.

Economistul, fost co-director de investiții la PIMCO, una dintre cele mai mari companii de administrare a activelor din lume, susține că investitorii vor trebui să își regândească strategiile, pentru că simpla aliniere la o tendință majoră nu mai garantează profit.

„A merge pe valul unei tendințe structurale largi nu mai este o strategie atât de evidentă și de profitabilă”, avertizează el, subliniind că 2026 va fi despre diferențiere, nu despre entuziasm colectiv.

Unul dintre riscurile majore identificate de El-Erian este creșterea inegalității economice, în special în Statele Unite, unde, potrivit lui, se conturează tot mai clar o „divergență în formă de K”, adică o separare tot mai accentuată între gospodăriile cu venituri mari și cele cu venituri mici.

Vorbind anterior la conferința Invest organizată de Yahoo Finance, adresându-se investitorilor și liderilor din mediul financiar, El-Erian a explicat că o mare parte a gospodăriilor cu venituri mici sunt deja sub presiune, din cauza inflației ridicate, a creșterii concedierilor și a nivelului mare al datoriilor de consum.

„Dacă gospodăriile cu venituri mici încetează să mai cheltuiască, nu pentru că nu vor, ci pentru că nu pot, acest lucru se va propaga în sus și va afecta economia în ansamblu”, a declarat el, explicând mecanismul prin care scăderea consumului lovește direct în veniturile companiilor, inclusiv ale celor din sectorul tehnologic.

Al doilea factor care ar putea frâna raliul AI este creșterea tensiunilor geopolitice, pe care El-Erian le vede ca un element tot mai prezent în deciziile economice și financiare. În analiza sa, economistul face referire la escaladarea tensiunilor dintre Statele Unite și Venezuela, după operațiunea americană soldată cu capturarea președintelui Nicolas Maduro, eveniment care a generat volatilitate imediată pe piețe.

„Oriunde te uiți, factorii tradiționali care stau la baza activității economice și comerciale sunt tot mai mult marginalizați de preocupări legate de securitatea națională, geopolitică și manevre politice interne”, a scris El-Erian, într-un mesaj adresat investitorilor globali.

„Dacă 2025 a fost despre ignorarea efectelor politice interne și internaționale asupra piețelor, 2026 va fi despre navigarea prin ele”, a adăugat el, sugerând că riscurile politice nu mai pot fi tratate ca zgomot de fundal.

Un al treilea element de îngrijorare este teama tot mai prezentă de formare a unei bule în zona AI, pe fondul evaluărilor foarte ridicate și al finanțărilor masive acordate în 2024 și 2025 unor companii care, în multe cazuri, nu au demonstrat încă rezultate comerciale solide.

„Entuziasmul care a alimentat finanțări masive și nediferențiate anul trecut va fi tot mai mult temperat de teama unei bule, obligând investitorii să fie mai selectivi”, avertizează El-Erian.

În trecut, el a descris inteligența artificială drept o „bulă rațională”, adică o tehnologie cu potențial real, dar evaluată prea optimist pe termen scurt, ceea ce poate genera pierderi dureroase pentru cei care intră târziu sau fără o analiză solidă.

Mesajul economistului, transmis atât prin Project Syndicate, cât și prin intervenții în fața comunității financiare internaționale, este unul de recalibrare, nu de panică. El nu spune că AI își pierde relevanța, ci că piața va deveni mai dură, mai exigentă și mai puțin iertătoare.

Pentru 2026, El-Erian îi îndeamnă pe investitori să se concentreze pe companii care folosesc inteligența artificială în mod concret, în procese de producție, logistică, sănătate, energie sau servicii, și să evite proiectele construite doar pe promisiuni și prezentări spectaculoase.